Penge Karriere

3 biografbeholdninger med vigtige opdateringer til investorer

Følgende er et uddrag fra en rapport udarbejdet af Michael Pachter fra Wedbush Securities.

Resultatet af indenlandske kassekontorer i 3. kvartal faldt 6,9%, et godt stykke under vores estimat på 1,2%. Ifølge boxofficemojo.com var de indenlandske billetkontorresultater for kvartalet, der sluttede den 30. september, 6,9% lavere end vores estimat på 1,2%. Regal's (NYSE: RGC) kvartal sluttede den 27. september, hvilket resulterede i 3. kvartals billetkontor ned ≈ 5%. Vi sænker vores 3. kvartalsestimater for udstillerne, så de afspejler de endelige tal på billetkontoret. Vi sænker Q3 omsætningsoverslag for Regal til $ 711 millioner fra $ 752 millioner for Cinemark (NYSE: CNK) til $ 630 millioner fra $ 666 millioner, og for Carmike (NASDAQ: CKEC) til $ 127 millioner fra $ 141 millioner.

De få Q3-hits kompenserede ikke for et antal misser på det indenlandske billetkontor. Juli begyndte godt, med udgivelser i slutningen af juni, der klarer sig bedre end forventet, men juli frigives for det meste skuffet. The Dark Knight Rises var den mest opsigtsvækkende sommerfilm som forventet, men blev negativt påvirket af Colorado-hændelsen. August blev plaget af kannibalisering fra OL og et generelt svagt billetkontor, mens frigivelser fra september ikke var overbevisende.

Er disse aktier et køb eller salg? Lad os hjælpe dig med at beslutte. Tjek vores Wall St. Cheat Sheet Stock Picker Nyhedsbrev nu >>

Vi estimerer, at latinamerikanske billetkontorer faldt i 3. kvartal i amerikanske dollars, mens de steg i lokal valuta. Ifølge boxofficemojo.com og vores beregninger faldt Brasilien med 18% i dollars, men steg 3% i lokal valuta, mens Mexico faldt 9% og fladt, Argentina steg 27% og 39%, Colombia steg 2% og op 3%, og Peru faldt henholdsvis 4% og 9%. Efter en vægtning af hvert marked estimerer vi, at Cinemarks samlede latinamerikanske markeder steg 2% i lokal valuta efter regnskab for de ekstra teatre, Cinemark erhvervede i regionen det sidste år.

jeremy lin dunk i mellemskolen

Vi forventer, at filmudlejningsomkostningerne vil være højere, end vi havde modelleret på grund af en højere koncentration af det samlede billetkontor inden for de ti bedste film. Vi øgede vores estimat for filmudlejningsomkostninger for vores dækkede udstillere på grund af en højere koncentration end forventet af det samlede billetkontor inden for de ti bedste film, hovedsageligt drevet af The Dark Knight Rises og The Amazing Spider-Man.

Vi mener, at NCM's bidrag til Regal og Cinemark sporer i tråd med vores estimater, og mener at Screenvisions bidrag til Carmike i 3. kvartal også sporer på linje. Vi forventer et mindre fald i bidrag til Regal og Cinemark fra NCM baseret på NCMs seneste 10-Q arkivering. Vi forventer en lille stigning for Screenvisions bidrag til Carmike baseret på, hvad vi mener er en forbedret forretningsmodel med yderligere plads til vækst. Vi bemærker også, at Cinemark er i den tidlige fase med at udvikle en intern reklamemodel svarende til NCM for sine teatre i Latinamerika, kaldet Flix.

Vi sænker vores Q3-justerede EBITDA-estimater for Regal, Cinemark og Carmike for at afspejle disse ændringer. Vi sænker vores justerede EBITDA-estimater for 3. kvartal for Regal til $ 126 millioner fra $ 161 (sammenlignet med konsensus på $ 130 millioner), for Cinemark til $ 136 millioner fra $ 158 (sammenlignet med konsensus på $ 141 millioner) og for Carmike til $ 20 millioner fra $ 24 (sammenlignet med til konsensus på $ 21 millioner). Vi forventer, at konsensusestimaterne vil falde yderligere i betragtning af resultaterne af billetkontoret.

Vi hævede vores estimater fra 2013 for kassekonti for 2H: 13 for at afspejle lettere sammenligninger. Vi hævede vores skøn for billetindtægter for 3. kvartal 2013 til 8,2% fra tidligere 2,0% baseret på en lettere sammenligning fra det vanskelige nuværende kvartal, hovedsageligt drevet af fraværet af OL næste år og en potentielt mere robust frigivelsestabel.

hvilke hold har dwight howard spillet for

Carmike vil erhverve 251 skærme i dette kvartal. Inkluderet kapitalforpagtning øges gæld fra overtagelsen med $ 100,3 millioner, og virksomheden vil bruge 19 millioner dollars kontant til de 16 teaterkomplekser, hvilket hæver virksomhedsværdien med $ 120 millioner. Vi forventer ingen yderligere investeringer og forventer, at synergier vil have en positiv indvirkning på økonomien i 2013. Efter at alle justeringer er foretaget, estimerer vi nu den justerede EBITDA for 2013 på $ 115 millioner, ≈ $ 24 millioner over 2012.

Vi fastholder vores NEUTRAL-rating og $ 15-mål for Regal. Efter regnskab for Regals ejerandel i National CineMedia når vi et kursmål på $ 15. Dette afspejler et ≈ 6x EV / justeret EBITDA-multiple på vores reviderede 2013-estimater, under dets historiske multiplum på 6,3x og i overensstemmelse med dets jævnaldrende. Efter vores opfattelse afspejler dette multipel en stabil forretning med lav vækst, samtidig med at det afspejler gældsniveauet. Regal handler i øjeblikket på et 5,8x multiplum.

Vi opretholder vores NEUTRALE rating og $ 24 mål for Cinemark. Efter at have taget højde for Cinemarks ejerandel i National CineMedia når vi et kursmål på $ 24, hvilket afspejler et 6,1x EV / EBITDA-multipel i 2013-estimater. Cinemarks mangfoldighed afspejler dets voksende internationale fodaftryk og lavere gældskvoter, samtidig med at vi opretholder vores forsigtighed i betragtning af dens afhængighed af økonomisk vækst i Latinamerika. Cinemark handler i øjeblikket til et 5,9x multipel på vores 2013 EBITDA estimat.

Vi gentager vores OUTPERFORM-vurdering og $ 21-prismål for Carmike. Vores prismål afspejler et 5,8x EV / EBITDA-multipel anvendt på vores reviderede estimat for 2013 under dets jævnaldrende, men i overensstemmelse med dets historiske multiplum plus x 7x anvendt på $ 3 millioner i inkrementel indkomst, vi projekterer i 2013 indtægter fra Screenvision. Vi mener, at vores prismål er opad i betragtning af potentialet for betydelig indtjeningsopad, hvis omsætningen overgår forventningerne. Carmike handler i øjeblikket på et 4.6x multiplum.