Penge Karriere

Brigus Gold-aktionærer godkender Primero Mining Buyout

Hvilken Film Skal Man Se?
 

guld, mønter, penge

I december vi lærte at Første minedrift (NYSE: PPP) fremsatte et tilbud om at erhverve Brigus Gold (NYSEMKT: BRD) for omkring 220 millioner dollars i aktier. Tirsdag lærte vi, at fuldmægtige rådgivningsfirmaer Institutional Glass Lewis & Co. og Institutional Shareholder Services Inc. fremsatte en anbefaling til Brigus Gold-aktionærer om at acceptere overtagelsen. Således er det meget sandsynligt, at udelukkelse af en ekstern begivenhed er afsluttet uden problemer.

Betingelserne for aftalen er som følger. For det første modtager Brigus guldaktionærer 0,175 Primero Mining-aktier. Dette øger antallet af udestående Primero-aktier fra omkring 117 millioner til 159 millioner. For det andet får Brigus guldaktionærer 0,1 aktie i et nyt selskab (også kaldet 'SpinCo'), der består af Brigus 'sekundære ejendomme. Primero Mining vil også eje 10 procent af de udestående aktier i SpinCo.

Der er mange ting, der kan lide ved den nye Primero Mining. For det første fordobler virksomheden næsten sin produktion ved at tilføje Black Fox-minen til sin portefølje. Black Fox-minen ligger i Ontario, og det forventes at producere 120.000 ounce guld til 1.100 $ pr. Ounce, hvilket gør projektet økonomisk. Sandstorm Guld (NYSEMKT: SAND) ejer en royalty på Black Fox-ejendommen, hvilket berettiger den til 8 procent af det guld, der produceres der til $ 500 pr. Ounce. Mens den nuværende mineplan angiver syv års produktion, forudsiger virksomheden, at det vil være i stand til at forlænge dette med mindst yderligere syv år.

For det andet diversificerer Primero sine beholdninger uden for Mexico. Før aftalen var virksomhedens to hovedprojekter - San Dimas og Cerro del Gallo - placeret i Mexico. Med tilføjelsen af ​​Black Fox-ejendommen har virksomheden nu eksponering for en canadisk mine. Investorer, der har været bekymrede for, at den mexicanske regering muligvis hæver skatten på minedriftoverskud igen, som de gjorde i oktober, kan nu være mere komfortable med at eje Primero Mining, da skatteforhøjelsen ikke vil ramme hele selskabets portefølje.

hvor gik kurt warner på college

For det tredje har virksomheden nu større gearing til en stigende guldpris. Black Fox-ejendommen har højere produktionsomkostninger end San Dimas, og dens værdi vil derfor stige hurtigere med en stigende guldpris. Selvfølgelig følger dette med, at hvis guldprisen falder, er Primero Mining nu mere sårbar over for reduceret fortjeneste eller endda tab.

Mens der er meget at lide ved aftalen fra en guldtyrs perspektiv, er der også nogle ulemper ved aftalen.

For det første var en af ​​appelerne fra Primero Mining dens stærke balance, der indeholdt en masse kontanter med en lille smule gæld. Brigus Golds balance er lige det modsatte. Det nye selskab vil have 147 millioner dollars kontant, men 107 millioner dollars i gæld. Hvis vi parrer dette med virksomhedens øgede gearing til guldprisen, følger det, at Primero Mining har mistet denne sikkerhedsappel. Primero Mining vil gøre det bedre i et stigende guldprismiljø, men det har heller ikke den nedadgående pude, der gjorde det til en investering med lav risiko.

For det andet følger det, at i et svagt guldprismiljø kan Primeros kapitalposition bringes i fare. Dette kan igen betyde, at virksomheden kan have problemer med at skaffe midlerne til at udvikle sin næste mine, Cerro del Gallo. Denne mine skulle koste virksomheden 136 millioner dollars. Mens det i øjeblikket har $ 147 millioner, kan det potentielt miste noget af dette, hvis guldprisen falder. I betragtning af selskabets nyerhvervede gældsbelastning er dets lånekapacitet desuden begrænset. Dette kan også potentielt forsinke opførelsen af ​​Cerro del Gallo-minen i et svagt guldprismiljø.

hvor mange Stanley Cups har Crosby vundet

I sidste ende er den nye Primero Mining et mere risikabelt forslag end den gamle Primero Mining. Investorer, der kan lide guldminearbejdere med højere risiko, finder dette tiltalende, da aktierne stiger hurtigere, hvis guldprisen stiger. Vi har allerede set dette i aktienes stærke udvikling de sidste par uger som reaktion på en stigende guldpris. Men denne gearing fungerer begge veje, og hvis guldprisen falder, har Primero Mining ikke længere de lave produktionsomkostninger og en stærk kontant position til at modstå dette.

Mere fra Wall St. Cheat Sheet:

  • Guldinvestorer: Hvis vi ikke kan holde det, vil vi ikke have det
  • Er hedgefonde klar til et rebound hos guldminearbejdere?
  • Er det værste endelig for guldminearbejdere?