LPL Investment Holdings, Inc. Indtjening Call Nuggets: Rådgivende aktiver, udbetalingsforhold
På mandag, LPL Investment Holdings, Inc. (NASDAQ: LPLA) rapporterede sin indtjening i første kvartal og diskuterede følgende emner i sin indtjeningskonference. Her er hvad ledere delte.
Rådgivende aktiver
Kenneth Worthington - JPMorgan: Parspørgsmål. For det første fortsætter dit mix med at udvikle sig, og der foregår et par forskellige dynamikker. Det ser ud til, at virksomheden migrerer til flere rådgiverbaserede aktiver, hvilket er godt for dine bruttomarginer, men du nævnte også dette kvartal, at de højere producerende mæglere vokser hurtigere. De får højere udbetalinger, hvilket fører til lavere bruttomarginer. Så når du ser ud, hvilken tendens tror du dominerer, eller udligner de bare hinanden overarbejde?
j. j. watt alder
Et nærmere blik: LPL Investment Holdings Indtjening Cheat Sheet >>
Mark S. Casady - Formand og administrerende direktør: Dette er Mark Casady. De har en tendens til at have - overarbejde vil du se, at rådgivende aktiver vil være den ting, som flere og flere rådgivere vil henvende sig til. Det er bare en relativt lav proces, kort proces, som vi kalder det, fordi du har så mange nye rådgivere, der slutter sig til os i et givet år, Ken, som typisk er kommissionsbaseret, vi træner derefter til at bruge de rådgivende platforme og de går derfra. Så husk, at blandingen skifter mellem rådgivning og provision, hvis den flyttede et punkt om et år, der ville være ret vigtigt med hensyn til den slags bevægelse. Store grene nyder bestemt en hurtigere vækstrate lige nu, men det er lige nu, og det er lidt svært at sige, om det bliver en tendens, der forbliver i flere kvartaler eller bare tilfældigvis er et første kvartal i år. Vores erfaring er, at alle grene over tid typisk vokser stort set i en forholdsvis sat hastighed. De større er altid vokset lidt hurtigere end de mindre, delvis fordi de er tættere på store byområder eller endda i byområder, hvor disse bare har en mere dynamisk vækstprofil. Så mens vi fortsat vil se store grene vokse et strejf hurtigere, vil jeg helt sikkert sige, at de i første kvartal voksede betydeligt hurtigere end de mindre grene gjorde, hvilket er et nyere fænomen for os, og jeg tror ikke, det sandsynligvis er bæredygtigt over flere kvartaler.
Kenneth Worthington - JPMorgan: End, måske tale om produktionen i dette kvartal. Hvis du tænker på aktier og gensidige fonde kontra forsikringsprodukter og andre beskyttelsesprodukter, hvordan så blandingen ud i dette kvartal i forhold til hvordan den måske så ud sidste år eller tidligere år? Det ser ud til, at beskyttelsesprodukterne fortsat sælger rigtig godt i hele industrien, og jeg vil gerne se, om den dynamik var lignende for jer?
hvor mange børn har dok floder
Mark S. Casady - Formand og administrerende direktør: Jeg synes, det er en god samlet erklæring. Der er ingen tvivl om, at især mellemindkomstforbrugere er på udkig efter beskyttede investeringer af en række forskellige typer; variabelt livrenter er det mest oplagte svar for dem for at få opadrettede muligheder, men villige til at betale nogle omkostninger for nedadgående beskyttelse, og vi ved, at vi har set den efterspørgsel siden markedsbruddet i 2008, 2009, og det fortsætter. Hvis jeg ser kvartal mod kvartal, fjerde kvartal til første kvartal, steg annuitetssalget pænt omkring - lige under - lige omkring 6%, undskyld mig, men gensidige fonde er også markant højere kvartal over kvartal, hvilket er godt for se og det er virkelig afhentningen i samme butiksalg, som Robert nævnte i sine bemærkninger. Og så har vi set den direkte forretning, hvor du typisk finder produkter, der får et bedre udbytte for forbrugerne. Det er pænt kvartal over kvartal; det ville helt sikkert give mening for os. Og god gammel fast forsikring, salg af livsforsikring er steget med ca. 10% kvartal over kvartal, hvilket igen er et godt tegn omkring økonomisk planlægning og bredere baserede aktiviteter for forbrugerne. Så for mig kvart over kvart ser det ud til, at du har en befolkning, der genoptræder pænt, som vi nævnte i vores bemærkninger, og som du siger, en smule mere af bøjning mod beskyttede produkter i form af livrenter, men Jeg vil ikke sige en alt for stor vækst der versus for eksempel bare geninddragelsen i investeringsfonde. Men se, år-over-år har du et rigtig interessant mixskift, hvor faste livrenter fortsætter med at falde temmelig markant, og du ser, at direkte investeringer er markant højere, du ser en fast forsikring, livsforsikring er markant steget og faktisk er nede om året -over året. Det, der fortæller mig, er, at du har en blandingsskift; ikke usædvanligt, faste livrenter er virkelig bundet til renter, og da satserne er blevet stadig lavere, har forsikringsselskaberne ændret deres tilgængelige rater på faste livrenter, og efterfølgende køber forbrugerne dem. Jeg tror, hvorfor jeg påpeger, at det bare er at vise dig, at vi har ret betydelige mixskift inden for f.eks. Kommissionslinjen, og virkelig lader det os - vores model og den måde, vores netværk fungerer på, giver os mulighed for virkelig at absorbere disse mixskift uden ethvert spørgsmål til vores bruttomargin eller rentabilitet.
Udbetalingsforhold
Christopher Shutler - William Blair: Så du talte om forhøjede forventninger til nye rådgivertilføjelser i de kommende kvartaler. Jeg ved, at du nævnte styrke på tværs af alle kanaler, men er der et bestemt område, måske hvor du ser mere robust vækst i rørledningen end nogle af de andre, og så måske bare hjælpe os med at forstå, hvis du kan give mere granularitet omkring udbetalingen forhold, og hvordan det skal udvikle sig i løbet af året?
Mark S. Casady - Formand og administrerende direktør: Ja, så lad mig starte med rådgiverne, og Robert kan tale om udbetalingsforholdet. Det vi ser er grundlæggende især trådhuse kommer igennem den fase af de penge, de gav i foråret 2009, der virkelig modnes. Så vi ser en stor afhentning i vores pipeline for folk, der er ansat i trådhuse, hvilket er et godt tegn. Så blandt de uafhængige virksomheder ser vi større praksis virkelig udtrykke interesse for at flytte, hvilket er et nyt fænomen; Vi har ikke set det før, og så ser vi relativt større filialer, der ønsker at udforske på dette stadium og forhåbentlig bevæger sig på et fremtidigt stadium fra mæglerforhandleren der og i dag med en allerede eksisterende uafhængig praksis. Det gode ved det fra vores erfaring er, at disse øvelser har en tendens til at rampe pænt, når de først er her, og vi synes bare, det er alle gode tegn på, at vi skal se øget aktivitet relateret til rekruttering.
Robert J. Moore - CFO og kasserer: På udbetalingsforholdssiden, som Mark henviste til i svaret på Kens spørgsmål med de større producerende rådgivere, der i det væsentlige voksede i et hurtigere tempo, så vi bevis for det i det produktionsbaserede bonusniveau for første kvartal på forhøjede niveauer i forhold til hvor det var for et år siden. Så jeg tror, at afhjælpningen af det, når vi fortsætter herfra med hensyn til vækstraten, naturligvis fortsætter det samlede udbetalingsforhold med at udvikle sig højere i løbet af året, der kulminerede på højdepunktet i fjerde kvartal, men forandringshastigheden skal begynde at aftage, når vi bevæger os gennem resten af året.
big boss mand, hvordan døde han
Christopher Shutler - William Blair: Og de flere detaljer, jer kunne give om forhandlingerne om nogle af ICA-kontrakterne? Jeg ved, at du nævnte et par ting i pressemeddelelsen, men var nogle af dine større kontrakter dem, du er begyndt at genforhandle om, eller måske bare hvordan du føler om mulighederne med hensyn til disse tilbud?
Robert J. Moore - CFO og kasserer: Så vi giver ikke specifikke oplysninger om kontrakter, for det er virkelig vigtigt for os set ud fra et konkurrenceperspektiv, så vi prøver at være så gennemsigtige som muligt for at give dig vores tilgang og karakterisering af hvordan vi administrerer programmet. Så tænk på det som en porteføljetilgang, hvor du har et stort samlet niveau af saldi, hvis du vil, og du distribuerer dem over 15 modpartsforhold, hvoraf nogle er aktuelle rentebaserede og derfor dagligt likviditetsorienterede, hvoraf nogle du er - på grund af vores programs relative stabilitet og vores viden om kerneniveauer i det væsentlige indskud, er vi i stand til at gå ud og på modpartsbasis faktorere det i den måde, vi strukturerer det på, hvilket betyder minimumsbalanceniveauer, (tenor) i termer tidsramme for, at det sæt indskud forbliver, hvilket naturligvis forbedrer dets værdi, og det er virkelig nøglen til at forstå, hvordan vi er i stand til at se på nogle af disse underliggende forhold, hvoraf nogle er store og gør det proces med at udvide disse løbetider og få nulstillet en sats for at afspejle forskellen på dagens markeder i forhold til, da de oprindeligt blev etableret, men komprimeringen der er ikke så dramatisk, som du ville tro b beregnet på vores gennemsnitlige spread, fordi vi i det væsentlige låner lang tid til disse modparter. Så vi fortsætter med at administrere det som en porteføljetilgang og se på betingelserne. Vi leverede den tidsplan, der viser rentesensitivitet i vores ansøgning om - opdateret til de nye genforhandlede kontrakter, og jeg tror, du vil se, at i de første to spande med 0 basispoint til 25 basispoint og 26 basispoint til 125 basis point, meget beskedent fald, men i den sidste spand på 126 basispoint til 250 basispoint ser du faktisk en ret stor stigning i følsomheden der med hensyn til fordele før skat, og det er fordi disse bestemte kontrakter havde omvendte forhold; med andre ord betalte de højere satser til lave renter, og da renten steg, spredte komprimeringen, og det aspekt af disse kontrakter er blevet genforhandlet. Så alt i alt har vi det ganske godt med placeringen af programmet. Som du alle ved, forbruger det ikke kapital. Vi er ikke en bank. Det giver os mulighed for på et meget konkurrencedygtigt grundlag at levere attraktive afkast for os og meget konkurrencedygtige afkast til slutinvestoren.
