Outlook: Kan bedste køb overleve stigende priskonkurrence?
Kilde: Getty Images
Bedste køb (NYSE: BBY) vil rapportere regnskabsresultater for 4. kvartal 14 inden markedet åbner torsdag den 27. februar og vil være vært for et konferenceopkald kl. 05 PT (opkald: 877-941-6010 877-941-6010; Konf. ID: 4669690; Webcast: http://www.investors.bestbuy.com).
Indtægter og indtjening i 4. kvartal vil sandsynligvis være i tråd med vores skøn, revideret efter Best Buy offentliggjorde feriesalgsresultater i januar. Vi estimerer en omsætning på $ 14,8 mia. Og EPS på $ 1,06 mod konsensus for en omsætning på $ 14,7 mia. Og EPS på $ 1,01. Vi forventer, at samlede comps er nede på 0,7 procent (indenlandsk ned 0,9 procent, internationalt op 0,1 procent.)
Best Buy's salgsresultater for ferien (9 uger, der sluttede den 4. januar) var dårlige, med komprimeringer ned 0,8 procent (ned 0,9 procent på hjemmemarkedet, op 0,1 procent internationalt.) Den indenlandske vækst i computing, apparater og spil blev udlignet af fald i digital billedbehandling, film og MP3-afspillere. Internationale indtægter faldt på grund af lukning af butikker og negativ valutakurs, men sammenlignelige butikker var lidt positive.
De indenlandske comps-tilbagegang blev tilskrevet salgsfremmende miljø, leveringsbegrænsninger for tablets og mobiltelefoner, betydelige fald i butiktrafikken og et skuffende mobiltelefonmarked. NPD Group sagde, at omsætningen for CE-industrien var 2,4 procent lavere; Best Buy's CE indenlandske komp på 6 procent indebærer for os tab af markedsandele til online konkurrenter.
hvad laver Johnny Manziel i dag
Best Buy forventer, at driftsmarginerne i 4. kvartal vil falde 175 til 185 basispoint året over og forventer yderligere fald i driftsmarginen i hvert af de næste tre kvartaler. Forringelsen i 4. kvartals margin skyldtes sandsynligvis diskontering for at forsvare markedsandele, og priskonkurrencen vil sandsynligvis fortsætte. Vi forventer, at Walmart og Amazon fortsætter med at udøve prispres, især i løbet af ferien.
Ledelsen påpegede det “lyspunkt”, at internetsalget steg med cirka 200 millioner dollars, mens det samlede indenlandske salg faldt med omkring 150 millioner dollars. Dette indebærer, at det samlede salg på butiksniveau faldt 350 millioner dollars i ferieperioden, hvilket udløste massiv gearing. Efter vores mening er dette ikke et lyspunkt.
Vi gentager vores UNDERPERFORM-rating og 12-måneders prismål på $ 18. Vores mål er baseret på en EV på 10x bæredygtig fri pengestrøm, der afspejler forventede negative kompenser i 2014, yderligere marginalerosion, lav synlighed, manglende vejledning og tvivl om bæredygtigheden af Best Kays turnaround-plan. Vi forventer, at comps-tilbagegang fortsætter, og vi forventer, at prismatch fortsætter med at presse marginer. Lavere margener kan presse Best Buy's flere pengestrømme.
Michael Pachter er analytiker hos Wedbush Securities.
Mere fra Wall St. Cheat Sheet:
- Lad dig ikke narre af disse 7 pengemyter
- Analytiker til Wal-Mart: Køb familiedollar til udvidelse af lille format
- 8 nye startups, der kommer op fra Dave McClures stald
